미국 생산자물가 상승과 미 국채 금리 상승에 따라 달러가 강세를 보이며, 금리 상승에 민감한 기술주는 하락했습니다. 영국의 2분기 성장률이 예상치를 상회하면서 파운드화는 달러 대비 강세를 보였습니다. 이번 주에는 미국 소매 판매와 FOMC 의사록 발표 등이 예정되어 있어 변동성이 예상됩니다. 또한, 원화 약세가 지속되고 있으며, 이번 주에는 단기 CRS 금리 하락이 예상됩니다.
달러/원 환율, 달러 강세 모멘텀 확대
전일 달러/원 환율은 1,324.9(+8.9)원으로 마감했습니다. 환율은 1,319원 출발 후 초반에는 강보합 등락을 보였습니다. 그러나 이후 증시에서 외국인이 순매도 규모를 확대하면서 역외 롱심리 과열에 점심시간 직전 급등하며 1,320원을 돌파했습니다. 오후 장에서는 수출업체의 고점 매도로 추가 상승이 제한되었지만, 장 마감 직전에는 역외 2차 롱플레이 유입으로 1,320원 중반까지 레벨을 높였습니다.
글로벌 달러 강세로 인한 롱심리 과열과 위험선호 둔화 등의 영향으로 오늘 달러/원은 1,330원 회복 시도를 예상합니다. 생산자물가 서프라이즈가 국채금리와 달러화 상승 흐름을 떠받치면서 역내·외 롱심리 과열을 조장할 가능성이 높습니다. 여기에 중국 부동산 개발업체 부도 우려로 인한 위안화 약세와 증시 외국인 순매도 규모 확대가 더해지면서 달러/원 상승 배팅에 우호적인 분위기를 조성하고 있습니다. 우리는 1,320원 돌파 이후 추격매수 형태로 따라붙고 있는 수입업체 결제에 주목하고 있으며, 환율 추가 상승 우려가 커지면서 실수요 주체의 매수세가 탄력을 받을 것으로 전망합니다.
다만, 수출업체 이월 네고와 당국 미세조정 경계는 상승을 제한할 것으로 예상됩니다. 상단 지지 재료는 동일하게 고정되어 있으며, 롱심리 과열을 진화하기 위한 당국 미세조정 여부 정도가 변수입니다. 수출업체 이월 네고와 중공업 환헤지 등은 이미 물량을 꾸준히 소화하고 있기 때문에 장중 상승 속도를 잠깐 늦추는 정도로 영향력이 제한됩니다.
1,320원 1차 저항선이 별다른 저항 없이 뚫려 버리면서 2차 저항선인 1,350원을 앞두고, 당국이 속도조절에 나서면 일시적인 소강 상태가 올 수 있으니 주의해야 합니다. 따라서 오늘은 상승 출발 후 역외 롱플레이 주도하에 상승압력이 우위를 보이며, 1,330원 초반을 중심으로 제한적인 상승시도가 예상됩니다.
글로벌 동향
지난 11일, 미 달러화는 유로화 및 일본 엔화 등에 대해 강세를 보였으며, 주요 6개 통화로 구성된 달러화 지수는 0.22% 상승한 102.87pt를 기록했습니다. 영국의 2분기 성장률은 전분기 대비 0.2% 증가하여 예상치 0.0%를 상회하였습니다. 이에 따라 영국 파운드화는 달러화 대비 강세를 보였습니다. 하지만 미국에서는 7월 생산자물가가 예상치를 소폭 상회하면서 물가 상승에 대한 우려가 커지자 미 국채 금리가 상승했습니다.
이로 인해 채권금리가 상승하면서 금리 상승에 민감한 기술주의 나스닥 지수는 하락했습니다. 8월 미시건대 소비신뢰지수는 71.2로 예상치에 부합했으나 전월보다 소폭 하락했으며, 1년 기대 인플레이션율은 전월 3.4%에 비해 3.3%로 하락했습니다. 국제 유가 등의 상승으로 인플레이션 부담에 대한 우려가 커지면서 위험선호도가 약화되었고, 이에 따라 달러는 강세를 이어갔습니다.
지난 금요일, 미국에서는 7월 생산자 물가지수가 전망치를 상회하였으며, 이에 따라 샌프란시스코 연방준비은행 총재가 인플레이션에 승리를 선언할 때가 아니라는 매파적 발언을 하였습니다. 이로 인해 미국 10년물 채권의 수익률이 상승하였고, 달러/엔 환율도 1달러당 145엔 대까지 상승하였습니다. 지난달 일본은행에서는 수익률 곡선 제어 정책을 일부 수정하였으므로, 당분간 추가적인 통화 긴축 정책은 나오지 않을 것으로 예상되어 엔화는 이번 주에는 약세 우위를 유지할 것으로 전망됩니다. 이번 주에는 미국 소매 판매와 FOMC 의사록 발표 등이 예정되어 있어 변동성이 예상됩니다.
지난 주 영국의 6월 산업 생산 지표가 크게 호조를 보였기 때문에 유로화 가치는 상승하며 유로/달러 환율은 15년래 최고치를 기록했습니다. 그러나 미국 생산자 물가 지수가 예상치를 상회하자 유로화는 달러 대비 약세로 반전했습니다. 이번 주에는 미국 FOMC 의사록이 발표될 예정이며, 금리 인상 종료 힌트가 포함될 경우 유로화 가치가 상승할 것으로 예상됩니다. 그러나 영국 실업률과 유로존 GDP 등 굵직한 경제 지표들도 발표될 예정이기 때문에, 이번 주 유로화는 일방적인 움직임보다는 양방향으로 레인지 흐름을 보일 것으로 예상됩니다.
마켓 이슈
지난 7월 중순에는 1,260원으로 하회했던 달러/원 환율이 8월에 1,300원에 근접하고, 2주 만에 1,330원에 근접했습니다. 이러한 급등은 원화의 약세와 미 달러화의 강세가 동반되었기 때문인데, 달러화 지수의 반등이 크지 않았다는 점에서 원화 약세가 영향을 더 크게 미쳤습니다.
원화의 약세는 경제 기초 요소, 수급적인 부담, 심리적 요인 등이 원인입니다. 경제 기초 요소는 7월 미국과의 금리 차이가 확대된 것과 8월 1일부터 10일까지 수출입에서 무역수지 적자가 30억 달러로 확대된 것 등입니다. 수급적으로는 역내와 역외에서 달러 매수, 외국인의 채권 선물 및 주식 선물 매도 등이 있습니다. 심리적으로는 아시아 통화의 약세, 특히 중국의 부동산 개발업체인 컨트리 가든의 부실 위험 소식, 아시아 경기 하강 우려 등이 원인입니다. 이는 지난 4월과 유사한 양상입니다.
금리 스왑 (IRS) 및 통화 스왑 (CRS) 전망
금리 스왑 (IRS)은 미국 장기금리 상승에도 국내 국채 금리 하락 등 차별화가 나타나며, FOMC 의사록 대기에 금리는 혼조 예상됩니다.
- 지난 주 IRS 금리는 미국의 고용 및 물가지표 둔화에도 미국 장기금리는 상승하였으나, 국내 채권금리는 물가 둔화와 안전자산 선호 등의 요인으로 하락하였으며, IRS 금리는 전 구간에서 전 주에 비해 소폭 하락했습니다.
- 이번 주 IRS 금리는 미국 소매판매 등 주요 경제지표 발표와 17일 미국 연방준비제도(FOMC) 의사록 등을 확인하는 가운데, 미국채금리와 국내 채권금리의 엇갈린 방향이 좁혀질 것으로 예상되며, IRS 금리는 지난 주와 유사한 좁은 박스권에서 등락할 전망입니다.
통화 스왑 (CRS)은 현물환율의 상승과 위험회피심리, 달러 수요가 예상되어 단기 CRS 금리 하락이 예상됩니다.
- 지난 주 CRS 금리는 주 초반 해외투자를 위한 에셋 물량이 유입되며 금리는 하락 출발하였고, 2년 이상 중기 위주로 거래되었습니다.
- 이번 주 CRS 금리는 현물 환율이 단기 상승하고 스왑 포인트도 악화됨에 따라 IRS 금리에 비해 하방 압력이 우세할 것으로 예상되며, 지난 주와는 상반되게 장기보다 단기 구간에서 금리 하락이 예상됩니다.
내일 외환시장 주요 이벤트
- 08:50 일본 2Q GDP QoQ(P)(예상 0.7%, 이전 .7%)
- 11:00 중국 7월 산업생산 YoY(예상 4.3%, 이전 4.4%)
- 11:00 중국 7월 소매판매 YoY(예상 4.2%, 이전 3.1%)
- 11:00 중국 7월 고정자산투자 YTD YoY예상 3.8%, 이전 3.8%)
- 15:00 영국 6월 ILO 3개월 실업률(예상 4.0%, 이전 4.0%)
- 18:00 독일 8월 ZEW 경기신뢰(예상 -15.0, 이전 -14.7)
- 21:30 미국 7월 소매판매 MoM(예상 0.4%, 이전 0.2%)
- 21:30 미국 7월 수입물가 MoM(예상 0.2%, 이전 -0.2%)
- 21:30 미국 8월 뉴욕 연은 제조업(예상 -0.7, 이전 1.1)
- 00:00 미국 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재 연설
